风格突变叠加期指升水 量化对冲产品获利变难了_全球聚焦

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大牛证券 近期，期指市场迎来了久违的持续升水，多空格局正在发生微妙变化。在全新的市场环境下，产品的超额收益越来越难以量化，对中性策略的表现产生较大影响。这一现象引起了人们的关注。

相关数据显示，9月份以来，量化对冲产品整体表现不佳，收益为负。这背后有很多原因。有机构人士提出，期指作为中性策略的对冲成本，有利于建仓策略，投资者可以考虑认购。但这样的结论能否成立，很大程度上取决于接下来的市场变化。

指连续保费的后面。

截至11月30日下午收盘，沪深300期指主力合约收于3860.4点，沪深300指数报3853.04点，期指较现指高7.36点；中证500期指的情况也差不多。期指比现指高7.65点。事实上，从9月初开始，股指期货市场就出现了连续上涨的水涨船高。

对此，孟茜投资对证券时报记者表示，溢价的背后，可能是因为当前市场获取超额收益的难度较大，没有太大的套利空间。如果期货贴水多了，为了规避期货基差收缩的风险，就会有更多的资金选择平仓，使得贴水合约化，最终导致溢价。

思协投资相关负责人在分析期指升水现象时指出，期指基差变化主要受多空力量影响，期指升水一方面意味着市场上空头和对冲力量的抛压减轻；另一方面，做空力量的长期主导地位被打破，做多力量的长期主导地位逐渐平衡，甚至做多力量成为主导。